大族激光:公司在2018Q4-2019Q1已经进入到景气度的最低点,边际上看未来将进入到逐季度改善的状态。广发证券许兴军认为,驱动大族激光股价上涨的三重周期大概率将于2020年迎来下一轮的共振。


       广发证券发布大族激光最新深度报告,报告认为2020年,公司有望再次迎来景气周期共振,同时,更多具有前瞻布局的领域有望复制公司在PCB设备业务的成功,从而成长为新的业绩成长极。

       许兴军判断,公司在2018Q4-2019Q1已经进入到景气度的最低点,边际上看未来将进入到逐季度改善的状态,驱动大族激光股价上涨的三重周期大概率将于2020年迎来下一轮的共振。

       广发许兴军看好公司消费电子业务成长基于3方面逻辑:

       ①A客户仍然是公司最重要的客户,依据产品线迭代规律2020年有望迎来iPhone改款大年,从而推动激光设备业务需求;

       ②A客户非手机类终端的成长呈现加速势头,由非手机类终端贡献的设备需求有望保持持续增长;

       ③以华为为代表的国产终端力量崛起,以往受制于高端机出货量的不足,国产终端对激光设备的需求始终有限,伴随华为等国产品牌在高利润率市场的根基渐固,未来有望扩大激光设备在生产过程中的采用。

       公司PCB设备业务有望重新加速:

       ①从长趋势看,PCB产业向大陆的迁移趋势不变,以5年的时空来看,大陆扩产趋势确定性强,2018Q4的扩产停滞仅是暂时的,从了解到的情况看,2019H2公司迎来扩产复苏;

       ②公司的竞争力不断巩固提升有望保持目前的高利润率水平,一方面,公司的竞争格局持续优化,凭借平台化优势和本土化优势,公司PCB设备业务实现了从国外厂商的备选厂商到国内客户的主流选择的转变,另一方面,公司的产品逐步扩宽,钻孔机、曝光机以外的设备线逐渐扩充、高端激光类设备不断推出市场。

       工业激光:外部环境的复苏有望令相关业务重新提速。

       对于中大功率业务,工业激光产业的发展始终处于良性的向更高功率设备产业化的进程中,国产替代空间、对传统工具替代空间、工业激光的自身迭代空间都比较广阔,外部环境复苏有望令相关业务重新提速。